12月14日，多只ST股票纷纷涨停，概念指数一度涨幅。业内人士表示，ST股扭亏“摘帽”行情的炒作，通常是从四季度到次年4月。四季度是ST公司极力保壳阶段，有扭亏预期的ST股一般都会有表现。近期上市公司“花式扭亏”轮番登场，市场叫座又叫好，让投资者找到久违的局部牛市。

　　12月14日，集合竞价阶段，*ST河化早早就封上涨停。消息面，13日晚间，其控股股东的控股股东银亿集团决定无偿赠与其现金8000万元，此前，*ST河化也称，其将收到5000万元财政补贴。

　　公开资料显示，*ST河化位于广西壮族自治区河池市，主要从事化肥产品的生产与销售业务。2015年和2016年，公司连续亏损，截至2017年第三季度，*ST河化净利润依旧亏损29.81万元。

　　A股“戴帽”大多数是由于业绩连续亏损，违法违规或其他问题占比小。一般而言，ST股业绩扭亏主要通过4种方式：

　　1、原有业务好转，如受益于行业景气、产品价格提高等。2、新增利润增长点。通过开展新的业务，改善业绩。3、重组，包括资产置换或借壳等，改善最为彻底。4、非经常性损益，如出售亏损资产和土地、获得政府补贴等一次性收入，往往扣非后归母净利润仍为亏损。虽然能保留上市资格，但是不可持续。此种情况，一般被认为是纯“保壳”行为。

　　ST股虽然涨跌幅区间相对其他股票小，但因其存在资产重组预期、摘帽预期等，经常成为部分市场游资追逐的目标。以重组完成并摘帽的南华生物000504股吧)为例，这两日也是连续涨停，公司拟作价5130万元收购远泰生物54%股权，标的主要从事CAR-T细胞免疫治疗研发及相关服务。

　　各大上市公司为了能在岁末上交一份漂亮的“成绩单”，纷纷通过各种方式增厚利润。不少A股公司开始忙着出售资产，除了卖房卖地卖股权，还有的依靠政府补助、资产重组，还有的则是依托于行业变暖，业绩提高。“披星戴帽”公司面临保壳压力，仍未“披星戴帽”但经营不佳的公司也是未雨绸缪。

　　周四，ST板块持续走强，*ST众和、*ST河化、ST云维、*ST金宇、ST南化、*ST昌鱼、*ST三维、*ST东数、*ST东海A涨停；另外，多只ST股盘中触及涨停。整个ST板块，除去停牌股，目前只有7只个股下跌，46家上涨，成为两市耀眼的明星。

　　业内人士表示，ST股扭亏“摘帽”行情的炒作，通常是从四季度到次年4月。花式转马四季度是ST公司极力保壳阶段，有扭亏预期的ST股一般都会有表现；但到了次年披露年报时，ST板块则会出现分化。

　　通过计算其摘帽前后的收益情况可以看出，摘帽前60个交易日这些公司持续具有显著超额收益。ST股虽然涨跌幅区间相对其他股票小，但因其存在资产重组预期、摘帽预期等，经常成为部分市场游资追逐的目标。

　　针对年末一些上市公司突击进行重大交易或会计处理调整，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市的情况，中国证监会新闻发言人常德鹏近日表示，将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度，交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为。同时，证监局将视情况开展现场检查。

　　当然监管层非常明确，要对上市公司年末突击卖资产、股权等调节利润的情况进行严格监管。此前，已有多家上市公司因出售资产交易收到交易所发出的问询函。

　　另外，据媒体报道，证监会副主席12日在央视财经论坛上表示，证监会严格稽查执法，杜绝忽悠式重组、盲目跨界重组，监管政策对市场的正面引导效果明晰，重组上市明显减少，炒壳现象有效降温。

　　分析师表示，往年投资者炒小、炒新，就是看中其重组及高送转预期；随着并购政策的趋紧，炒壳降温，对次新、创业板、小市值的题材股打击较大，利于资金向绩优股靠拢。

　　在IPO常态化的背景下，市场上的壳资源价格确实在下降，但这并不否认部分ST个股年底具备摘帽的可能性，实施重大资产重组、债务重组、优质资产注入，抑或是业绩的凤凰涅槃等因素，都可能使得公司基本面否极泰来。在年报业绩披露的高峰期即将到来之际，布局具备摘帽预期的个股正当时。

　　长城证券分析师甄峰分析认为，*ST摘帽主题短期可获得明显的超额收益，而收益率中期倾向于回落。投资者可提前布局或相机选择年报披露日作为买入时机。

　　天风证券表示，年报预告类型是否扭亏，进而潜伏摘帽事件，统计显示预测的成功率多半在80%以上，且命中率平均也在80%左右的水平，可以较大程度地捕捉事件效应。扭亏的样本在预告后的60个交易日内，相对中证500指数具有稳定且逐渐上升的超额收益;在年报前2个月左右的时间内，平均亦具有较为稳定且逐渐上升的超额收益。花式转马

　　每年年底市场都会炒作一些摘帽概念股，但是今年市场生态发生改变，监管层正在打击年末突击调节利润的行为，沪深交易所近期频频就相关事项问询上市公司，包括资产出售的交易动机、会计处理的合规性等，进一步强化上市公司监管。

　　这也意味着今年市场对于ST股摘帽行情预期在降低，投资者如果要把握摘帽题材，一方面找会计指标改善持续性较强的摘帽标的，比如重点关注通过借壳上市、或资产置换，新增赢利点实现扭亏的标的;另一方面还需要结合市场的综合环境来考虑。

　　卖资产、搞重组、拿（政府）补助等方式，是A股公司实现扭亏，避免披星戴帽甚至谋求“保壳”的三大法宝，尤其是年底，上市公司纷纷开始祭出这些大招。

　　在12月8日大股东股权恢复拍卖后，似乎看到一线天光，*ST东数连续两日涨停，龙虎榜上海通证券600837股吧)威海高山街营业部、光大证券601788股吧)宁波解放南路营业部等捧场热炒。而最新消息是，花式转马为保壳*ST华数再次出售资产，12月11日晚间*ST华数公告作价2.39亿元出售全资子公司智创机械股权，预计获利8500万，公司表示出售资产对公司扭亏有积极意义。

　　*ST三维今年三季报再亏3.38亿元，并预计全年续亏4.10亿元，花式转马这意味着，可能连亏三年面临暂停上市。公司随后在11月披露了重组方案，但根据方案即便交易完成其今年三季报仍为亏损2440.49万元。不过12月5日，*ST三维公告获得4.66亿元的政府补助，只是截至公告日尚未实际收到款项；12月9日进一步公告称已经收到了2.33亿元的政府补助。

　　此前因连亏三年，自2016年5月10日起暂停上市的*ST川化12月18日起恢复上市，公司证券简称将由“*ST川化”变更为“川化股份”。未来*ST川化还将积极投资并购优质锂电资产。四川能投相关负责人在会上表示，力争到2020年，四川能投的资产证券化率达到50%。财务数据显示，截至2016年底，四川能投的资产总额达967.3亿元，花式转马其中流动资产271.6亿元，非流动资产695.7亿元，这或将给恢复上市后的*ST川化带来更大的想象空间。

　　*ST金宇拟非公开发行股票的数量不超过2550万股，花式转马募集资金总额不超过56000万元，扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于偿还银行贷款及补充流动资金，其中26480万元用于偿还银行贷款，其余全部用于补充流动资金。公司2017年实现业务战略调整，除原有业务外新进入了电气机械及器材制造行业，实现业务转型和产业升级，丰富公司业务类型，建立新的盈利增长点，提高公司的盈利能力和持续发展能力。

　　12月13日晚，ST生化公告称，浙民投天弘要约收购股份的过户手续已于12月12日办理完毕。本次要约收购后，浙民投天弘及一致行动人合计持有ST生化29.99%股份，超过原大股东振兴集团22.61%的持股比例。佳兆业表示，将按照股权转让三方协议的约定，继续推动重组，以及包括详细权益在内的相关公告发布。佳兆业长期看好大健康产业的发展与巨大潜力，未来仍会持续加大在大健康领域的产业布局。

　　当然，“摘帽”预期并非是ST股的全部。据不完全统计，本周关于ST股的消息满天飞，*ST青松拟3亿售国电库车矿业18.8%股权、ST山水股东增持、*ST烯碳实控人变更为黄远成、泸天化将被*ST裁定重整。

　　时至年底，上市公司保壳意愿强烈，那些即将进入暂停上市的公司大概率进行重大资产重组，特别是国资背景的暂停上市股，保壳的任务更为迫切。

　　分析师表示，由于行业特征，许多公司亏损无可难免。为了能更好的保护投资者、解救无数陷入困境的国企，通过市场化手段，引入资产重组，让企业脱胎换骨，股价实现起死回升，这样就可以实现多赢。如果真的让一大批的ST公司退市，几十亿的市值云飞烟灭，最后受伤的还是那些无辜的中小投资者。

　　严监管背景下，不怕一万，就怕万一。市场有炒作摘帽题材，当然对于那些有退市和戴帽风险的，则是投资者应该尽量回避的。据Wind资讯数据统计，ST个股风险预测如下：